（把握机遇、精准研判，中冀投资定增业务回报超预期）
定增（全称“定向增发”）指的是上市公司向符合条件的特定投资者非公开发行新股以募得资金。作为最重要的再融资手段之一，定增通常被上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略投资者等。
2019年初，中冀投资开始布局定增业务，参与了四通新材等公司的定增发行，并取得非常好的收益回报。2020年在再融资新政发布后，中冀投资预判在整体宏观经济形势下，定增将是公司可选资金配置权益市场的重要手段，将A股定增业务作为年度重点业务。
截至2020年12月10日，中冀投资共参与20余个A股定增项目，总投资近10亿，自有资金账面回报超过40%（未年化），多个定增标的收益率超100%，整体表现大幅超越同期沪深300指数等大盘指标，呈现可观的投资回报。
政策松绑，定增市场机会凸显
2020年2月14日，证监会正式发布再融资新政，从供需两端八大维度对定增市场进行了松绑，并且要求新发方案和所有存量项目均需按照新政执行。其中与机构投资人参与定增相关度最高的有4条：锁定期的缩短；发行对象统一增加到35名；底价的折扣由9折提升至8折；解锁后可以自由抛售任意数量，不用分批减持。
再融资新政落地意味着定增的流动性大大增加，同时参与定增的金额门槛降低，获得超额收益的确定性大幅提升，非常适合作为公司的可选资金配置权益市场的补充。
此外，中冀投资对整个A股市场2020年的走势持乐观的判断，宏观流动性增强与经济复苏，对比较低的市场表现而言，有较大上行空间。而且从定增需求上来看，上市公司此前被压制的融资需求集中爆发，新发预案数量和融资规模均暴增，参与机会也大幅增加，能分散投资的话，在风险把控上会更稳妥。
中冀投资定增投资策略
参与定增的收益构成主要有三方面：一是折扣率，二是大盘的上涨（β收益），三是个股本身的上涨（α收益）。
1、绝对低价与高折价是重要决策条件。中冀投资重视标的的价格水平及折价率，这是参与定增的优势，能大大提升投资的安全边际，在个别项目的决策中甚至起到决定性作用。在中冀投资已参与20只定增标的中，80%属于“定向增发实际价格相对基准价格比率低于90%”的标的。
2、围绕重点产业，多点布局。从行业选择角度来说，中冀投资紧紧围绕公司的能力圈，在先进制造、人工智能、新材料、金融等领域择票，分散布局。截止已参与了中环股份、神宇股份、通富微电、天马微电子、四通新材、中钨高新、格林美、寒锐科技、东方盛虹等20家相关领域上市公司的定增。通过对同一领域多家公司的分散投资，避免了单票风险，也最大限度收获了β收益。
作为一家机构投资人，中冀投资在选择A股定增标的时，会更多的以产业投资的角度去研究和看待，特别是对高成长的新兴产业有着更深入的理解，投资的把握性更强。这种一、二级市场相互印证、相互促进的做法，是中冀投资的优势，也是未来投资界的一大趋势。
中冀投资总裁文远华表示，中冀投资2020年的定增业务取得不错的收益，得益于股票市场整体向好，证明公司年初对市场的乐观判断是正确的。同时，竞价定增作为一种特定的组合投资策略，逐渐成为机构参与中国股市的一种常态化投资方式，在当前市场环境一定程度上扩大了机构投资者配置中国核心资产的投资标的可选范围。我们对未来的定增市场保持理性的同时充满期待。
